Что такое государственный долг страны
Инвестпривет, друзья! В последнее время всё чаще в новостях говорят о государственном долге различных стран. Разберемся, что это такое, из каких частей состоит государственный долг, как он измеряется, как влияет на экономику и почему инвестору необходимо о нем знать.
Что такое государственный долг
Госдолг, если говорить простыми словами – это макроэкономический показатель, характеризующий общий размер задолженности государства перед своими кредиторами. Кредиторами государства могут быть:
Основу госдолга составляют государственные облигации. В России, например, это ОФЗ (облигации федерального займа), ОФЗ-н и муниципальные облигации, в США – казначейские облигации (трежерис).
Купить госдолг любой страны можно на бирже в свободном доступе. Те же ОФЗ могут купить кто угодно. На Мосбирже также обращаются государственные облигации Белоруссии и Казахстана – можно вложиться в госдолг братских государств.
Трежеря купить на Мосбирже не получится: за ними нужно идти на Нью-Йоркскую биржу. Но инвестировать в американский госдолг можно опосредованно – путем покупки ETF FXMM или FXTB.
Госдолг, как и любой кредит, включает в себя тело займа и проценты. Процент заимствования определяется значением ключевой ставки центрального банка. Чем выше значение ставки, тем дороже обходится обслуживание долга.
Например, ключевая ставка ЦБ РФ на текущий момент составляет 4,25%. Ставка бескупонной доходности гособлигации составляет 4,05-7,11% годовых. Именно в таком диапазоне находится среднее значение ставки по российском госдолгу.
Лучше всех себя на рынке внешних заимствований чувствуют себя американцы – базовая ставка ФРС США равна 0-0,25%. В итоге доходность трежерис находится в районе 1-2%. Представьте, что вы бы платили кредит по ставке 1% годовых, а еще бы имели возможность нарисовать (напечатать) денежки, чтобы отдать долги?
Типы госдолгов
Существуют два подхода к трактовке понятия «внешний долг»:
Также госдолг бывает отрицательным или положительным. Отрицательный госдолг – это хорошо. Его наличие означает, что резервов государства хватает для покрытия обязательств. Но у большинства стран госдолг положительный.
Главное для правительств – следить, чтобы соотношение госдолга и ВВП не переходило опасную черту в 77%.
У России традиционно низкий госдолг. На 1 июля 2020 года он составлял примерно 14,765 трлн рублей, из которых 11,171 трлн рублей – внутренний госдолг, а 3,594 трлн рублей (или 51 млн долларов) – внешний.
Внутренний и внешний долг
Итак, госдолг делится на внутренний и внешний. Внутренний долг – это обязательства правительства перед физлицами, организациями и банками внутри страны, а именно:
Внешний госдолг – это долги по бумагам, номинированным в иностранной валюте и выпущенных для покупки иностранными агентами. К ним относятся:
Основная масса госдолга обоих типов формируется гособлигациями.
В российский госдолг, кстати, можно проинвестировать с помощью БПИФа SBGB.
Как покрывается и обслуживается долг
Государство, как и любой другой должник, обязано погашать свои обязательства, выплачивая при этом проценты. И чем выше уровень доверия к государству, тем охотнее ему будут давать в долг, и тем меньшую ставку оно будет предлагать. Если же доверия к государству нет, и инвесторы ожидают от него дефолта (привет Венесуэле!), то для привлечения капитала правительство будет увеличивать ставку по своим облигациям.
Платит государство, как и любой другой должник, по графику – в каждом выпуске облигаций зафиксированы даты и суммы платежей, а также дата окончательного расчета, когда будет погашен весь выпуск.
Платежеспособность государства оценивается по многим параметрам. Самый главный – наличие ликвидных активов. Обычно к ликвидным активам относятся:
Государство покрывает свои долги за счет данных средств. Россия имеет валютные запасы практически эквивалентные по размеру госдолгу. То есть в случае чего наша страна может тут же расплатиться со всеми долгами разом.
Если у государства не хватает денег на покрытие внешних и внутренних долгов, то оно может нарастить резервы не совсем приятными для граждан способами: путем повышения налогов и акцизов или сокращения внутренних расходов.
Ну, или правительство можете перезанять денег у других стран (или у своих граждан), реструктуризировать задолженность или (если это США) напечатать недостающую сумму долга.
Чем грозят санкции против российского госдолга
США уже несколько раз грозились ввести санкции против российского госдолга (и иногда-таки вводили). Что это значит на практике? США запрещают своим внутренним инвесторам приобретать и хранить российские государственные бумаги – то есть ОФЗ.
Чем это грозит России?
Владельцами значительной части ОФЗ (в разные времена – от 30% до 44%) является нерезиденты России – иностранные инвесторы. Чтобы купить ОФЗ, они меняют свои франк, иены и доллары на рубли. Если они будут выходить из ОФЗ, это грозит:
В итоге для России выход нерезидентов из ОФЗ ничем хорошим не обернется. И сильная нефть тут не поможет.
С другой стороны, падение стоимости ОФЗ повлечет повышение их доходности – и внутренние инвесторы будут охотнее скупать российские госбумаги с высоким уровнем надежности. Но вот девальвация рубля – это будет очень неприятно.
Для чего нужно смотреть на размер госдолга
Само по себе значение госдолга мало о чем говорит – это всего лишь показатель. Гораздо интереснее (и полезнее) сравнивать госдолг с другими макроэкономическими показателями, например, резервами и ВВП.
В сравнении с резервами госдолг показывает платежеспособность страны. Его у страны нет возможности заплатить по долгам, то ее облигации начнут падать в цене. При прекращении выплат появляется вероятность дефолта. А это вообще неприятная вещь, уж поверьте.
В сравнении с ВВП госдолг показывает долговую нагрузку компании. Это некий аналог мультипликатора NetDebt / EBITDA для предприятия, который позволяет оценить «запас прочности» государства.
Специалисты Всемирного банка считают, что пороговым «безопасным» значением является размер госдолга в 77% от ВВП. Если ниже – всё нормально. Выше – пора бить тревогу.
У России на протяжении последних 10 лет соотношение госдолга и ВВП было меньше 17%. А вот у США он составляет 107%. Рекордсмен здесь Япония – соотношение госдолга и ВВП у нее 237%.
Власти обычно стремятся установить ограничение на размер госдолга, но помогает это мало. В тех же США потолок госдолга регулярно поднимают.
В целом для таких развитых экономик, как Япония, США или Италия, высокий уровень госдолга по отношению к ВВП не является проблемой, если он (госдолг) обслуживается. Но в той же Японии такая нагрузка – проблема. Уже больше трех десятилетий в стране пытаются разогнать инфляцию и простимулировать производство. Получается плохо.
Для развивающихся стран высокий показатель госдолг / ВВП критичен. Страна просто не сможет брать в долг по хорошим процентам и развиваться.
Страны с самым высоким и низким госдолгом
Рекордсменом по самому высокому размеру госдолга являются США – они должны кредиторам 26,728 трлн долларов. Затем идут:
Весь внешний долг Евросоюза составляет 15,378 трлн долларов, а Еврозоны – 11,807 трлн.
Единственная страна с отрицательным внешним госдолгом – Великобритания, ее госдолг равен –10,99 млрд долларов. Также небольшой долг у Никарагуа (0,21 млрд долларов), Сейшелов (0,837 млрд), Косово (1,414 млрд), Суринама (1,581 млрд), Ботсваны (2,27 млрд), Черногории (3,693 млрд).
По отношению госдолга к ВВП «места» распределены так:
Это, можно сказать, самые закредитованные страны. Они должны выплатить гораздо больше, чем производят внутреннего продукта.
С другой стороны находятся:
У этих стран долгов гораздо меньше по сравнению с ВВП.
У братской Белоруссии, кстати, отношение госдолга к ВВП составляет 26,5%, а у Казахстана – 21,9%. У Китая – 50,5%.
Теперь вы знаете, что такое государственный долг и почему на него нужно обращать внимание, когда вы выходите на международный рынок облигаций. Конечно, только по этому показателю оценивать платежеспособность страны не нужно – но этот индикатор важен в общей картине. Удачи, и да пребудут с вами деньги!
Государственный внутренний долг: структура, динамика, следствия
Методы, варьирующие государственный внутренний долг, различны. Не всегда наличие правительственных долговых обязательств означает кризис платежеспособности страны. Горький опыт, произошедший с предшествующим поколением вкладчиков в 90-е годы, зависел не столько от могущественной экономики, сколько от утери государственности как таковой.
Внутренний государственный долг: источник роста
Условия, формирующие внутренний государственный долг:
Если вы участвуете в программе госпомощи ипотечным заемщикам, пострадавшим от валютных колебаний, будьте уверены, взяв на себя часть вашего долга, государство увеличивает собственный кредит.
Будьте осторожны, проводя биржевые операции с облигациями в период наращивания госдолга и революционных настроений.
Как реализуется обслуживание государственного внутреннего долга?
Реальное обслуживание государственного внутреннего долга происходит путем плановых вливаний в бюджет средств:
Снизить стоимость полученных средств ЦБ может, выступая агентом на бирже, проводя ряд конверсионных операций.
Купив государственные облигации, вы можете гарантировано получить дивиденды. Но уточняйте условия (дату) их выплаты заблаговременно.
Кем производится погашение внутреннего государственного долга?
Погашение внутреннего государственного долга происходит:
В последнем примере грозит утеря суверенитета страны.
Если вопрос стоит о получении % по облигациям, стоит рассчитывать на выплату:
Занимаясь трейдингом, знайте, за неделю до наступления выплаты по облигациям вы можете сбыть их дорого и быстро.
Пользуясь кредитом внебюжетных государственных фондов, помните о существовании долговой книги гражданских субъектов РФ.
Каковы формы государственного внутреннего долга?
Формы государственного внутреннего долга:
Более подробно госдолг может быть рассмотрен как текущий либо капитальный. Последний предполагает длительный период эксплуатации кредита.
Долговые обязательства регламентируют:
Вы можете использовать метод новации соглашения для пересмотра и переформулировки займа.
Что такое внутренний долг государства
Государственный внутренний долг – это совокупность кредитно-финансовых отношений, возникающих в связи с перемещением капитала от населения в государственный бюджет и обратно. Для чего необходимо развитие подобных взаимоотношений и какими особенностями они характеризуются?
Сущность внутреннего долга
Внутренний долг РФ включает долговые обязательства государства перед юридическими и физическими лицами России. Благодаря госдолгу происходит увеличение наличности в обращении и погашение бюджетного дефициты страны.
Кредиторами государства могут быть такие субъекты:
Внутренний государственный долг – это также и ценные бумаги РФ, служащие гарантией выполнения правительством долговых обязательств перед резидентами страны. К числу таких документов относятся краткосрочные и долгосрочные облигации, казначейские вексели, золотые сертификаты Минфина РФ и т.п.
Состав внутренней государственной задолженности
В состав внутреннего госдолга в РФ входят:
При анализе внутреннего долга четко просматриваются три его компонента:
Исходя из бюджетного кодекса, внутренний долг РФ состоит из:
Пределы объемов внутреннего долга утверждаются соответствующим Законом РФ в начале каждого года. Максимальный размер задолженности, который был установлен правительством, может быть превышен, однако только если это необходимо для уменьшения внешнего долга, поскольку увеличение последнего для экономики страны более критично, нежели рост внутреннего долга.
Принципы долговой политики РФ
Как уже ранее отмечалось, внутренний долг государства – это тот компонент бюджетной политики, за счет которого может осуществляться погашение внешней задолженности РФ перед другими странами на основании соответствующих долговых обязательств международного уровня.
Ориентация на создание схемы, по которой постепенно бы происходило уменьшение общего государственного долга, и лежит в основе долговой политики России. Помимо этого, выделяют также и следующие принципы:
Рынок внутренней государственной задолженности Российской Федерации обуславливается макроэкономическим развитием государства, и закономерно прошел множество этапов падения и развития. Оптимальный подход к бюджетной политике, выстраиваемый методами проб и ошибок, в конечном результате должен обеспечивать максимально эффективное управление бюджетными средствами.
Государственный долг стран: Видео
Конспект лекций по курсу «Государственные и муниципальные финансы».
8.4.2. Государственный внутренний долг.
Под государственным внутренним долгом понимаются долговые обязательства Российской Федерации как заемщика или гаранта погашения займов другими заемщиками перед резидентами (юридическими и физическими лицами) или нерезидентами, выраженными в валюте РФ.
Структура государственного внутреннего долга РФ включает следующие основные элементы:
1) рыночные долговые обязательства. К ним относятся эмитированные государством и свободно обращающиеся на внутреннем рынке государственные ценные бумаги. Это государственные краткосрочные обязательства (ГКО); облигации федеральных займов с переменным купонным доходом (ОФЗ-ПК); государственный сберегательный заем; облигации федеральных займов с постоянным купонным доходом (ОФЗ-ПД); облигации федерального займа с фиксированным купонным доходом (ОФЗ-ФК); облигации государственного нерыночного займа (ОГНЗ); векселя Министерства финансов РФ и др.;
2) нерыночные долговые обязательства – это обязательства, которые не могут свободно продаваться и покупаться. К ним относятся:
• некоторые виды займов, размещенных среди населения, например целевой заем 1990 г.; целевые вклады и чеки на автомобили и др.;
• целевые долговые обязательства по гарантированным сбережениям граждан РФ;
• задолженность Правительства РФ по кредитам, полученным от Центрального банка РФ (например, на покрытие дефицита бюджета в 1991–1994 гг.), включая задолженность по процентам;
• задолженность предприятий отдельных отраслей, переоформленная в государственный внутренний долг (например, задолженность по агропромышленному комплексу, переоформленная в вексель Минфина РФ; задолженность предприятий текстильной промышленности Ивановской области; задолженность по финансированию затрат на формирование мобилизационного резерва, переоформленная в вексель Минфина РФ; задолженность Пенсионному фонду и др.);
3) государственные гарантии и поручительства, представленные федеральным правительством, субъектами РФ и муниципальными образованиями.
В целом, структура государственного внутреннего долга РФ представлена в табл. 1.
Структура государственного внутреннего долга ГФ, млн руб.
Как видно из табл. 1, наибольшую долю в структуре внутреннего долга РФ занимают рыночные долговые обязательства. В настоящее время они составляют около 95 % всего внутреннего долга РФ. Причем доля рыночных обязательств за последние годы многократно увеличилась (табл. 2).
Если говорить о динамике внутреннего долга, то за последние 10 лет его величина существенно выросла. Так, если в 1995 г. он составлял 190,0 млрд руб., в 1996 г. – 372,6 млрд руб. (в деноминированных рублях), то в 2001 г. он вырос до 561,3 млрд руб. К 2002 г. общий размер государственного внутреннего долга составил уже 604,9 млрд руб. На 1 января 2004 г. внутренний долг РФ составил 792,5 млрд руб. В последующие годы внутренний долг продолжал расти. В 2005 г. он составил 843,2 млрд руб., в 2006 г. – 937,2 млрд руб. Предполагается, что к концу 2007 г. государственный внутренний долг РФ составит 1 143,2 млрд руб.
Расходы на обслуживание государственного внутреннего долга также за последние годы растут. Так, если в 2000 г. они составляли 55,0 млрд руб., то в 2003 г. – 57,5 млрд руб., в 2004 г. – 64,4 млрд руб., а в 2005 г. уже 68,2 млрд руб.
Государственный внутренний долг РФ, выражений в государственных ценных бумагах, млрд руб.[23]
Рост внутреннего долга РФ в 90-е гг. был обусловлен выпуском в 1993–1998 гг. государственных бумаг для покрытия дефицита бюджета и принятием на государственный долг задолженности, возникшей до и сразу после распада СССР. На государственный долг списывалось также все текущее бюджетное недофинансирование, приобретая суррогатные формы в виде переоформленных задолженностей предприятиям АПК, текстильной, топливной промышленности и др.
В 1995 г. только за счет размещения государственных облигаций было профинансировано 60 % дефицита государственного бюджета. К октябрю 1997 г. внутренний долг, оформленный в ГКО-ОФЗ и облигациях сберегательного займа, достиг 12,5—13 % ВВП. В 1998 г., когда обрушился рынок государственных ценных бумаг, все невыплаты по государственным ценным бумагам составили значительную часть государственного внутреннего долга РФ.
Существенную долю составляют сегодня компенсации населению в связи с обесценением вкладов. Еще в 1991 г. в соответствии с Указом Президента СССР от 22 марта 1991 г. № УП-1708 «О компенсации населению потерь от обесценивания сбережений в связи с единовременным повышением розничных цен» была произведена первая компенсационная выплата по всем видам имеющихся вкладов, исходя из их остатка на 1 марта 1991 г. Она рассчитывалась как 40 %-я выплата на остаток вклада.
В соответствии с Указом Президента РФ от 24 декабря 1993 г. № 2297 «О единовременных компенсациях вкладчикам Сберегательного банка, имевшим вклады на 1 января 1992 г.» в 1994 г. проводилась вторая компенсация обесценившихся сбережений граждан. При этом остатки вкладов по состоянию на 1 января 1992 г. были увеличены в 3 раза.
Начиная с 1996 г. Правительством РФ ежегодно разрабатывается порядок предварительной компенсации вкладов отдельных категорий граждан в Сберегательном банке по состоянию на 20 июня 1991 г. В 1996 г. выплата Сбербанком предварительной компенсации по гарантированным вкладам началась с категории граждан, родившихся в 1916 г. и ранее. Сегодня постепенно круг лиц, имеющих право на получение предварительной компенсации по вкладам в Сберегательном банке РФ, расширяется.
В 2006 г. предполагается осуществить выплату предварительной компенсации по вкладам (взносам) в размере до 1 тыс. руб.
Гражданам РФ по 1953 г. рождения включительно, инвалидам II группы по 1960 г. рождения включительно.
Гражданам РФ по 1940 г. рождения включительно (в том числе наследникам, относящимся к указанным категориям граждан) предусматривается выплата компенсации в размере остатка вклада в Сбербанке России по состоянию на 20 июня 1991 г. и взносов в организациях государственного страхования по состоянию на 1 января 1992 г. Гражданам РФ по 1930 г. рождения включительно, помимо указанных компенсаций предусматривается также выплата повторной компенсации в размере остатка вкладов (взносов). В случае смерти владельца вкладов (взносов) предусматривается продолжить выплату компенсации на оплату ритуальных услуг в размере до 6,0 тыс. руб.
В настоящее время основными принципами государственной политики РФ в области внутренних заимствований являются следующие:
1. Замещение государственного внешнего долга РФ внутренними заимствованиями, т. е. увеличение размеров государственного внутреннего долга в ближайшие годы будет обусловлено использованием его на погашение внешнего долга.
2. Удлинение сроков заимствования. В настоящее время планируется отказаться от краткосрочных (до 1 года) заимствований и перейти на обслуживание ценных бумаг, носящих средне– и долгосрочный характер. Для решения этой задачи доходность краткосрочных ценных бумаг будет сокращаться до 6,5 % годовых, а среднесрочных и долгосрочных повышаться – до 8,5 – 10,5 %. Предполагается, что в 2006 г. на средне– и долгосрочные заимствования будет приходиться около 96 % от запланированного объема заимствований.
3. Повышение уровня рыночной ликвидности и расширение круга «активных инвесторов». Для этого совместно Минфином РФ и Банком России подготовлена Программа введения института первичных дилеров и эталонных выпусков на рынке ГКО-ОФЗ. В частности, в настоящее время предусматривается, что одним из активных инвесторов на рынке государственных ценных бумаг должен стать Пенсионный фонд РФ. С этой целью в 2004 г. было принято решение осуществить первое размещение нового вида государственных ценных бумаг – государственных сберегательных облигаций – ГСО. Часть этих бумаг будет использоваться для инвестирования средств пенсионных накоплений.
Государственный внутренний долг является важным инструментом перераспределения доходов в обществе и мобилизации временно свободных средств граждан и хозяйствующих субъектов. С его помощью государство может регулировать многие экономические процессы, включая уровень ссудного процента, степень инвестиционной активности и др.
Размер внутреннего долга, как правило, не имеет каких-то четко выраженных границ, которые можно считать критическими. В большей степени это касается внешнего долга. Предельный размер внутреннего долга, с одной стороны, определяется возможностями государства обслуживать его, а с другой стороны, зависит от того, насколько население терпимо относится к самому факту наличия долга, готово мириться с его размерами и с тем, что государство не торопится его погашать.
Государственный внутренний долг
Государственный внутренний долг – часть общей задолженности государства, приходящаяся на российских кредиторов.
Ст. 6 Бюджетного кодекса РФ определяет государственный внутренний долг России как «обязательства, обязательства, возникающие в валюте Российской Федерации, а также обязательства субъектов Российской Федерации и муниципальных образований перед Российской Федерацией, возникающие в иностранной валюте в рамках использования целевых иностранных кредитов (заимствований)».
Общий размер внутреннего долга России составлял на 1 июля 2011 года 3 трлн 585 млрд рублей. Из них 453 млрд приходится на госгарантии, а 3,125 млрд – на долговые ценные бумаги.
Первичное размещение государственных ценных бумаг периодически проводится на ММВБ в форме аукциона. На лето 2011 года в обращении находятся следующие виды облигаций:
ОФЗ-ПД – облигации федерального займа с постоянным доходом, фиксированный купон по которым выплачивается раз в год. На 1 июля 2011 года таких бумаг в обращении было на общую сумму долга 1,8 трлн рублей.
ОФЗ-АД – облигации с амортизацией долга, то есть с периодическим погашением его основной суммы. Их объем 800 млрд рублей.
ОВОЗ – так называемые облигации внутренних облигационных займов Российской Федерации на 90 млрд рублей.
При этом ГСО не предназначены для иностранных инвесторов. Они эмитируются преимущественно для страховых организаций, пенсионных и инвестиционных фондов, управляющих компаний, а также внебюджетных фондов. Эти облигации не обращаются на вторичном рынке.
На лето 2011 года доходность по государственным ценным бумагам России составляла 6-7% в зависимости от срока погашения. Такие облигации предназначены, прежде всего, для инвесторов, желающих вложить свои временно свободные средства с минимальным риском. При этом они номинированы в рублях, поэтому, несмотря на их высокую надежность с точки зрения выплат, подвержены валютному риску в случае девальвации национальной валюты.
Полезное
Смотреть что такое «Государственный внутренний долг» в других словарях:
ГОСУДАРСТВЕННЫЙ ВНУТРЕННИЙ ДОЛГ РФ — долговые обязательства Правительства РФ. выраженные в валюте РФ, перед юридическими и физическими лицами, если иное не установлено законодательными актами РФ (Закон РФ от 13 ноября 1992 г. №3877 1 О государственном внутреннем долге Российской… … Энциклопедия юриста
Государственный внутренний долг Московской области — К государственному внутреннему долгу Московской области относятся долговые обязательства Московской области, возникшие в валюте Российской Федерации, а также обязательства Московской области перед Российской Федерацией, возникшие в иностранной… … Официальная терминология
Государственный внутренний долг Российской Федерации — Государственным внутренним долгом Российской Федерации являются долговые обязательства Правительства Российской Федерации, выраженные в валюте Российской Федерации. перед юридическими и физическими лицами, если иное не установлено… … Словарь юридических понятий
Внутренний долг — государственный финансовые обязательства государства, возникающие в связи с привлечением для выполнения государственных программ и заказов средств негосударственных организаций и населения страны. В Российской Федерации включает в себя… … Википедия
Внутренний долг России — По состоянию на 01.10.2011 Объем государственного внутреннего долга Российской Федерации всего, 3 995 038,077 в том числе: государственные гарантии Российской Федерации в валюте Российской Федерации 446 184,352 Государственный внутренний долг… … Википедия
Внутренний долг — в РФ обязательства, возникающие в валюте РФ. См. также: Государственный долг Российской Федерации Финансовый словарь Финам … Финансовый словарь
ДОЛГ, ГОСУДАРСТВЕННЫЙ ВНУТРЕННИЙ — долг, возникающий в результате дефицита бюджета и выпуска облигаций государственного займа для его покрытия. В этом случае государство выступает должником по отношению к тем, кто приобретает его облигации. Ими являются компании, корпорации,… … Большой экономический словарь
Внутренний долг США — Содержание 1 Структура долга в США (заемщики) 2 Кредиторы 3 Дефицит государственного бюджета США … Википедия
Государственный внутренний и внешний долг — – сумма задолженности по выпущенным и непогашенным государственным займам (включая начисленные по ним проценты), размещаемые на внутреннем и внешнем рынке, а также по полученным и непогашенным государственным кредитам … Рынок ценных бумаг. Словарь основных терминов и понятий
долг внутренний — Долг, который образуется внутри каждой страны как сумма взаимной задолженности различных секторов экономики. В.д. имеет определенную структуру и складывается из следующих элементов: государственный внутренний долг, долг корпоративного сектора и… … Справочник технического переводчика
